財(cái)聯(lián)社4月12日訊（編輯 卞純）紐約聯(lián)儲(chǔ)周二發(fā)布的一份報(bào)告稱，美聯(lián)儲(chǔ)未來幾年將繼續(xù)縮表過程，即縮減其龐大的現(xiàn)金和債券規(guī)模，而且可能還會(huì)面臨連續(xù)幾年的運(yùn)營(yíng)虧損。

該行表示，美聯(lián)儲(chǔ)目前的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模約為8.7萬億美元，到2025年中期可能會(huì)降至6萬億美元左右，然后保持穩(wěn)定一年左右。然后，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模將回升，以保持與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平衡，到2030年將升至7.2萬億美元。

2020年3月新冠疫情爆發(fā)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)開始大舉購(gòu)買美國(guó)國(guó)債和抵押貸款債券，旨在避免經(jīng)濟(jì)崩潰。此舉導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模急劇膨脹，去年夏天，其資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模已經(jīng)接近9萬億美元的峰值，是2020年初的兩倍多。

(資料圖)

隨著市場(chǎng)流動(dòng)性開始過剩，以及美國(guó)通脹率急劇飆升，美聯(lián)儲(chǔ)去年啟動(dòng)了加息+縮表的組合拳。去年3月，美聯(lián)儲(chǔ)開始了本輪加息周期，而去年6月，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了量化緊縮（QT）計(jì)劃。目前，美聯(lián)儲(chǔ)每月減持近1000億美元的債券。

不過，最近幾周，在硅谷銀行破產(chǎn)后，大量銀行尋求央行流動(dòng)性，令美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的努力遭遇挫折。截至上周三，美聯(lián)儲(chǔ)通過三次放貸計(jì)劃發(fā)放了3233億美元信貸，高于3月初的不到50億美元。

未來幾年將面臨虧損

紐約聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告還預(yù)測(cè)，伴隨著加息，美聯(lián)儲(chǔ)未來幾年將面臨虧損。聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從接近零的水平上調(diào)至目前4.75% - 5%，大幅增加了聯(lián)儲(chǔ)的利率成本，現(xiàn)在已經(jīng)超過了其從相關(guān)服務(wù)和債券利息中獲得的收入。

2021年美聯(lián)儲(chǔ)向美國(guó)財(cái)政部匯回了1090億美元，高于2020年的869億美元。盡管美聯(lián)儲(chǔ)2022年仍有超額利潤(rùn)上繳給財(cái)政部，但由于加息，聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年凈利潤(rùn)驟降，其向財(cái)政部上繳的金額縮水至760億美元。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)收入在去年年底時(shí)已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)值。這意味著，美國(guó)財(cái)政部可能要等很長(zhǎng)一段時(shí)間才能看到美聯(lián)儲(chǔ)重新開始再向財(cái)政部“打錢”。

報(bào)告稱，“凈收入為負(fù)的預(yù)測(cè)表明，向美國(guó)財(cái)政部的匯款將暫停一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上記錄的反映累計(jì)凈虧損的遞延資產(chǎn)將繼續(xù)增長(zhǎng)”。

美聯(lián)儲(chǔ)用一種它稱之為遞延資產(chǎn)的會(huì)計(jì)方法來記錄虧損，這些虧損會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)盈利時(shí)予以彌補(bǔ)。

截至4月5日，美聯(lián)儲(chǔ)的遞延資產(chǎn)為462億美元。美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)，其損失不會(huì)影響其執(zhí)行貨幣政策的能力。

但分析人士指出，收入的負(fù)增長(zhǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的最大風(fēng)險(xiǎn)是政治方面的，部分原因是上繳財(cái)政部的利潤(rùn)被視為削減聯(lián)邦赤字的一個(gè)來源。

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