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中金公司發(fā)布研報(bào)稱，在此前一周出現(xiàn)恐慌性拋售后，海外中資股市場(chǎng)上周在國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)和政策的積極信號(hào)以及自身估值吸引力的支撐下反彈。近期市場(chǎng)回調(diào)并非修復(fù)趨勢(shì)的徹底逆轉(zhuǎn)，相反因?yàn)橐馔馐录?dǎo)致的突然回撤通常可以提供更好的再布局機(jī)會(huì)。

基于模型測(cè)算，MSCI中國(guó)指數(shù)估值更是已低于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況所支撐的合理水平約16%，而恒生指數(shù)目前估值處于10年均值下方接近兩倍標(biāo)準(zhǔn)差。因此中金公司重申近期觀點(diǎn)，雖然外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)可能持續(xù)存在，但當(dāng)前估值水平和利好政策有望提供支撐，主要是基于以下考慮：較低估值水平不僅將為市場(chǎng)抵御外部波動(dòng)提供緩沖，也有望使海外中資股市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)修復(fù)和政策信號(hào)更為敏感，從而提供更大的彈性。

往前看，基于中國(guó)增長(zhǎng)持續(xù)修復(fù)且海外爆發(fā)全面危機(jī)可能性仍然較低的判斷，雖然波動(dòng)性可能持續(xù)存在，但配置價(jià)值也逐漸顯現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益比有所提升。中金公司認(rèn)為市場(chǎng)上漲行情尚未結(jié)束，基準(zhǔn)情形下更多類似2019年，即盈利溫和增長(zhǎng)(10%左右)推動(dòng)下，市場(chǎng)在快速修復(fù)后逐步轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。配置上，建議投資者關(guān)注消費(fèi)、國(guó)企改革、優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)板塊(部分互聯(lián)網(wǎng)與醫(yī)療保健行業(yè))及軟件與硬件板塊。

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