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當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月4日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了去年12月公開市場委員會(huì)（FOMC）的會(huì)議紀(jì)要，會(huì)議內(nèi)容表示，對(duì)于本輪加息“終點(diǎn)”的預(yù)測中值從4.6%上升至5.1%，意味著2023年可能還有至少75個(gè)基點(diǎn)的加息。

昨日晚間發(fā)布時(shí)，國內(nèi)外多數(shù)大宗商品期貨價(jià)格出現(xiàn)下跌。

內(nèi)盤顯示，滬銅收跌1.87%，滬鋁收跌2.22%，滬銀收跌1.72%，原油收跌5.24%，LU燃料油收跌6.27%，除農(nóng)產(chǎn)品板塊外，幾乎所有工業(yè)品種都出現(xiàn)不同程度的下跌。

外盤方面，WTI原油一度大跌超5.00%，布倫特原油大跌4.91%，COMEX白銀巨震終收跌1.10%，CBOT玉米日內(nèi)跌幅達(dá)2.00%，倫交所LME鎳跌超5%，其余品種等也均出現(xiàn)震蕩走勢。

市場相關(guān)人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息將施壓未來大宗商品價(jià)格，但國內(nèi)需求改善仍值得期待。

2022年美聯(lián)儲(chǔ)“暴力加息”曾引發(fā)商品大跌

去年美聯(lián)儲(chǔ)在2022年5月上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)后，又于6月16日宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。之后的7月、9月和11月美聯(lián)儲(chǔ)又連續(xù)三次均加息75個(gè)基點(diǎn)，而11月的加息則使聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至3.75%至4%，創(chuàng)下自2008年1月以來的最高水平。

受此影響，國內(nèi)外在2022年曾一度強(qiáng)勢的大宗商品被籠上了陰影，全線慘烈暴跌，多個(gè)品種出現(xiàn)單日跌幅超10%的極端行情。

國內(nèi)原油期貨自去年六月份開始，大跌240元/桶，跌幅超30%，同月，滬銅在一個(gè)月內(nèi)跌去19720元/噸，跌幅達(dá)27%，黃金、螺紋、焦炭、鋁、鎳等一眾工業(yè)品期貨價(jià)格都出現(xiàn)超20%的跌幅。外盤方面，WTI原油，布倫特原油，及有色金屬等也都出現(xiàn)跌幅超20%的行情。

而這些品種大跌的起始時(shí)間，都毫無意外的與美聯(lián)儲(chǔ)6月開啟暴力加息的時(shí)間點(diǎn)相吻合。


2022年滬銅6月至7月份走勢?數(shù)據(jù)來源：文華財(cái)經(jīng)?財(cái)聯(lián)社整理

2023年中國需求改善值得關(guān)注

對(duì)此事件，中信期貨貴金屬分析師張文認(rèn)為，12月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要的核心內(nèi)容在于，（1）提出目前勞動(dòng)力市場仍然緊缺，工資上升仍然高于通脹指標(biāo)；（2）預(yù)測2023年美國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒁赃h(yuǎn)低于長期經(jīng)濟(jì)增長路徑的方式增長（委婉表達(dá)衰退），并且經(jīng)濟(jì)低速或?qū)⒊掷m(xù)到2025年；（3）降息預(yù)期要到2024年才會(huì)顯現(xiàn)。這都使得市場加劇對(duì)未來美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

這也非常符合中信此前的大宗商品策略年報(bào)的預(yù)測，張文進(jìn)一步說道，有色方面預(yù)計(jì)供給整體偏寬松，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，使得價(jià)格整體承壓。但需求端可能的亮點(diǎn)——國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期、基建韌性，新能源產(chǎn)業(yè)建設(shè)或限制品種下行空間。此處，我們重點(diǎn)推薦上半年銅價(jià)回落機(jī)會(huì)。貴金屬方面，明年年中貨幣收緊中止，疊加衰退預(yù)期，貴金屬或向上。而由于低庫存和投資需求擠壓，白銀表現(xiàn)或強(qiáng)于黃金。

光大期貨能化分析師鐘美燕則表示，周三晚間公布的美聯(lián)儲(chǔ)2022年12月政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于加息依舊是堅(jiān)定的，更多的加息可能還在路上。同時(shí)聯(lián)儲(chǔ)仍然專注于將通脹控制在2%以內(nèi)的目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，這對(duì)未來能源價(jià)格會(huì)有一定壓力。

按照目前美國的CPI能源分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，去年11月能源同比增幅仍高達(dá)13.1%，不過較年內(nèi)6月高點(diǎn)同比41.6%的上升已大幅下降，鐘美燕進(jìn)一步表示，但基于2022年油價(jià)前高后低的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)同比將會(huì)在2月、3月呈現(xiàn)同比大幅下降的格局，這也將令通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑。美聯(lián)儲(chǔ)加息原油類大宗商品價(jià)格一方面受到強(qiáng)勢美元走勢的抑制，另一方面經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)歐美需求的下滑也將有所拖累。但2023年中國需求的邊際變量亦值得關(guān)注，恢復(fù)和改善的信心將導(dǎo)致能源價(jià)格向下仍有支撐。因而油價(jià)將維持區(qū)間震蕩運(yùn)行的節(jié)奏，布油預(yù)計(jì)在75-95美元/桶。


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關(guān)鍵詞 大宗商品