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高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中國(guó)中免(01880)“買入”評(píng)級(jí)，將2023至2025財(cái)年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)6%至10%，目標(biāo)價(jià)由280港元下調(diào)至263港元。該行表示，今年以來公司股價(jià)累跌約25%，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)居民出國(guó)旅游需求提升感到擔(dān)憂，預(yù)期未來DFS銷售將因此放緩，該行認(rèn)為市場(chǎng)或?qū)Υ诉^于悲觀，管理層對(duì)未來利潤(rùn)率回升充滿信心，或有助于緩解投資者短期內(nèi)市場(chǎng)盈測(cè)進(jìn)一步下調(diào)的憂慮。

報(bào)告提到，首季純利同比下跌10%，達(dá)到23億元人民幣，符合該行及市場(chǎng)預(yù)期。期內(nèi)收入同比增長(zhǎng)近24%至208億元人民幣，創(chuàng)歷史新高，該行認(rèn)為是受到海南DFS門店銷售增長(zhǎng)進(jìn)一步加速所推動(dòng)。該行又指，去年下半年毛利率大幅下滑后，今年起已見到有所改善，首季毛利率環(huán)比顯著回升9個(gè)百分點(diǎn)至29%，惟未完全恢復(fù)至去年上半年水平。管理層解釋主要由于美元兌人民幣走強(qiáng)，導(dǎo)致產(chǎn)品采購成本增加，以及期內(nèi)有推出不少促銷折扣，預(yù)期營(yíng)銷活動(dòng)于今年首季末開始逐漸減少。

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