國(guó)債利率下降對(duì)債券基金有什么影響?國(guó)債利率下降債券基金會(huì)虧損嗎?

一、國(guó)債利率下降對(duì)債券基金有什么影響?

國(guó)債利率下降可能會(huì)迎來(lái)債券基金凈值的上漲。

在我國(guó)金融市場(chǎng)上，國(guó)債的收益率常常與債市的收益率成反比。也就是說(shuō)，國(guó)債的利率上漲，債市內(nèi)的債券為了吸引更多的投資資金，價(jià)格就會(huì)下跌，收益就會(huì)減少;當(dāng)國(guó)債的利率下跌后，債市內(nèi)的債券就算提高價(jià)格，也能夠吸引到足夠的資金，所以債券價(jià)格會(huì)上漲，債券市場(chǎng)的平均收益率就會(huì)上漲。而債券基金的倉(cāng)位里雖然也會(huì)配置國(guó)債，但是債市里的其他債券占比例更大，因此，國(guó)債利率下降，債券基金的收益反而會(huì)上升。

二、國(guó)債利率下降后債券基金會(huì)虧損嗎?

國(guó)債利率下降后債券基金不一定會(huì)虧損。雖然理論上，國(guó)債利率下降，債券市場(chǎng)平均收益上升，債券基金不僅不會(huì)虧損，反而收益還會(huì)上漲。但是，實(shí)際上，影響債券基金凈值波動(dòng)的因素不止是國(guó)債的利率，國(guó)債利率的變動(dòng)只是各種影響因素之一，而且還不是最主要的影響因素。所以，也不是所有的債券基金在國(guó)債利率降低后凈值就上漲的，有些品質(zhì)較差的債券基金的凈值還是會(huì)保持下跌的趨勢(shì)。

總的來(lái)說(shuō)，債券基金的風(fēng)險(xiǎn)還是相對(duì)較小的，雖然會(huì)受債券市場(chǎng)的影響，但是債券的價(jià)格波動(dòng)范圍都不會(huì)太大，對(duì)債券基金整體的沖擊力也是較小的。所以，只要投資者選擇的債券基金品質(zhì)好，持倉(cāng)配比優(yōu)秀，無(wú)論債券市場(chǎng)如何波動(dòng)，都能獲得不錯(cuò)的收益。

債券市場(chǎng)最近暴跌原因?

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近期，購(gòu)買(mǎi)債券型基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品的人，估計(jì)要哭慘了。

由于某些原因，國(guó)內(nèi)債券在近2個(gè)月來(lái)，遭到了強(qiáng)烈度的拋售，并引發(fā)價(jià)格全線齊跌;連帶效應(yīng)之下，國(guó)內(nèi)8成左右的債券型基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品(與債券掛鉤的)，出現(xiàn)了大幅虧損;其11月份的凈值，陡然從正轉(zhuǎn)負(fù)。

好家伙，一向被被認(rèn)為“100%不會(huì)虧損、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”的債券，也出現(xiàn)了重大虧損，這可嚇壞了眾多基民和投資者，他們紛紛贖回自己的債券型基金，以避免更多的損失。

在基民們贖回基金的壓力下，各大基金機(jī)構(gòu)也被迫拋售手中的債券，以兌換成現(xiàn)金，還給基民，這就造成債券市場(chǎng)的踩踏效應(yīng)。

各大基金機(jī)構(gòu)拋售債券，造成了債券價(jià)格的進(jìn)一步暴跌和基金凈值的跳水;而債券價(jià)格的暴跌和基金凈值跳水，又會(huì)反過(guò)來(lái)刺激更多基民贖回基金，驅(qū)使各大基金機(jī)構(gòu)拋售更多的債券。

整個(gè)債券市場(chǎng)和債券型基金，步入了惡性循環(huán)的魔圈。

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而在這種惡性循環(huán)中，債券型基金出現(xiàn)了極度危險(xiǎn)的狀況;部分債券型基金的凈值，單日跌幅超過(guò)了5%，堪比股價(jià)跌停潮。

昨天(11月21日)，富榮基金旗下的中短債凈值，更是大跌12.08%，直接讓眾多基民驚呆，債券價(jià)格也能玩“跳天臺(tái)”，也算見(jiàn)證歷史了。

當(dāng)然了，目前這場(chǎng)國(guó)內(nèi)的債券風(fēng)暴和債券型基金暴跌潮，會(huì)持續(xù)多久，會(huì)不會(huì)釀成更嚴(yán)重的后果，誰(shuí)都無(wú)法預(yù)料。

不過(guò)，央媽在11月15日開(kāi)始，展開(kāi)了新一輪的“8500億元中期借貸便利(MLF)操作和7天期1720億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作”;看起來(lái)，央媽已經(jīng)出手了，勢(shì)必要平息這場(chǎng)債券風(fēng)暴。

有讀者可能對(duì)中期借貸便利操作(MLF)和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)的概念，不太明白;這個(gè)也沒(méi)關(guān)系，你可以把它簡(jiǎn)單理解為：央媽拿現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)銀行和其它金融機(jī)構(gòu)手中的債券。

也就是說(shuō)：央媽準(zhǔn)備接盤(pán)銀行、基金機(jī)構(gòu)手中的債券了，并支付給它們現(xiàn)金。

這樣，銀行和各大基金機(jī)構(gòu)，就不會(huì)因?yàn)檎也坏浇颖P(pán)者，而一再低價(jià)拋售手中的債券，債券風(fēng)暴和債券型基金暴跌潮，或許就可以止住了。

以央媽的實(shí)力，止住債券風(fēng)暴，還是手到擒來(lái)的。

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然而，在我們無(wú)需擔(dān)心這場(chǎng)債券風(fēng)暴會(huì)擴(kuò)大化，并引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)后;我們還是需要追根溯源，問(wèn)一下：這場(chǎng)債券風(fēng)暴和債券型基金的暴跌潮，到底是如何引發(fā)的?

有讀者朋友這時(shí)候可能會(huì)說(shuō)：這不廢話嘛，債券風(fēng)暴當(dāng)然是有人拋售債券造成的。

可人們近期拋售債券的原因，又是什么呢?

根據(jù)可查的資料和數(shù)據(jù)，近期人們拋售國(guó)內(nèi)債券的原因，可能有三個(gè)。

第一個(gè)是：近期諸多的利好消息，如疫情防控政策松綁、股市回暖、金融16條刺激房地產(chǎn)，讓部分投資者開(kāi)始愿意購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)更高的資產(chǎn)了(包括股票、股票型基金、房產(chǎn))。

這就會(huì)讓部分投資者，賣出手中低收益的債券，兌換到現(xiàn)金，去購(gòu)買(mǎi)高收益的股票和房產(chǎn);當(dāng)想要賣出債券的投資者，短時(shí)間內(nèi)集中拋售時(shí)，市場(chǎng)中一定沒(méi)有那么多接盤(pán)者，債券市場(chǎng)自然就會(huì)形成供過(guò)于求的格局，其價(jià)格猛降，就再正常不過(guò)了。

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第二個(gè)是：由于今年房地產(chǎn)的行情一直不太好，房?jī)r(jià)全線下跌、銷售數(shù)量遠(yuǎn)不及往年;而房企又普遍負(fù)債較高、現(xiàn)金流緊張，以至于部分房企無(wú)法及時(shí)償還到底的債券。

這時(shí)候，那些到期的債券，或者即將到期但大概率不會(huì)被按期償還的債券，就成了燙手山芋，被持有者瘋狂拋售，給個(gè)價(jià)就賣。

不要9998!也不要998!只要98!

比如，上位我們談到的、凈值一天跌掉12%的“富榮基金中短債項(xiàng)目”，它就持有了一個(gè)叫“觀音橋大融城的商業(yè)地產(chǎn)”債券;這個(gè)債券在昨天(11月21日)暴跌了49.24%，票面價(jià)格100元的債券，現(xiàn)在只需50元，你就能拿走。

這種債券，已經(jīng)是連“垃圾債券”都算不上了。

當(dāng)然了，這里并不是說(shuō)，持有商業(yè)地產(chǎn)債券，是導(dǎo)致“富榮基金中短債項(xiàng)目”凈值暴跌的最重要原因，但至少是原因之一。

導(dǎo)致人們近期拋售債券的第三個(gè)原因，則是美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息。

由于今年3月份以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，導(dǎo)致美國(guó)資產(chǎn)收益率很快趕超了中國(guó)。這就讓不少外資也很急切地拋售了手中的國(guó)內(nèi)債券，回流到北美，去追逐更高的利潤(rùn)。

截止到目前，美國(guó)十年期國(guó)債收益率比我們多1%左右;一年期美元存款(年)利息，比人民幣多2%-3%。

再加上前一段時(shí)間，人民幣不斷地兌美元貶值，如果你是一個(gè)外資投資者，你會(huì)如何做?

事實(shí)上，今年1-9月份，外資(境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人)一共凈拋售了約6800億元的國(guó)內(nèi)債券;這對(duì)國(guó)內(nèi)債券拋售潮，絕對(duì)起到了推波助瀾的作用。

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除了以上三個(gè)原因之外，未來(lái)我國(guó)可能的通脹反彈和利率上升預(yù)期，也是造成人們近期拋售債券的原因之一。

道理很簡(jiǎn)單：9月末，我國(guó)M2貨幣總量同比增長(zhǎng)了11.8%，增速很高，總量維持了一個(gè)很高的位置。

也就是說(shuō)，我們的貨幣總量的水位很高，一旦疫情政策放松起到效果，經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，貨幣之水就會(huì)很快沖向市場(chǎng)，造成通脹的反彈。

目前之所以貨幣總量很高，但通脹不高，是因?yàn)橐咔樽璧K了人員和商品的流動(dòng)，也就阻礙了貨幣的流通;M2貨幣向水庫(kù)里的洪水一樣，被大壩攔住了而已。

而一旦通脹反彈，就需要提升利率(俗稱加息)來(lái)壓制;債券價(jià)格又是和利率成反比的，利率提升一定會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下跌。

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總之，這次債券風(fēng)暴和債券基金暴跌潮告訴我們，任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，尤其是在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)比較劇烈的周期，以及在債務(wù)杠桿比較高的領(lǐng)域(如房地產(chǎn))，任何投資品都不能保證無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，即使是號(hào)稱“低風(fēng)險(xiǎn)之王”的債券。

還是那句話：理財(cái)需謹(jǐn)慎、投資有風(fēng)險(xiǎn)。

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