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財聯(lián)社1月5日訊（編輯 史正丞）繼昨天蘋果和特斯拉大跌引發(fā)市場焦慮后，今天的“殺白馬”故事落到了另一家科技巨頭微軟頭上。

截至發(fā)稿，在周三美股市場集體回暖的背景下，微軟跌超4%，一度成為標普500指數(shù)中跌幅最大的個股，這一變化也引發(fā)市場的高度關注。此前由于微軟在企業(yè)端業(yè)務的穩(wěn)定增長，一直是資本市場眼中的“優(yōu)等生”，雖然微軟在2022年錄得28%的跌幅，但比起亞馬遜（-49%）、谷歌（-39%）、Meta（-64%）顯然要好上一截。

（微軟已經(jīng)是科技巨頭中的“績優(yōu)生”，來源：TradingView）即便屬于科技股中的佼佼者，在宏觀政策利率快速抬升和經(jīng)濟衰退的背景下，微軟同樣迎來了質(zhì)疑的聲音。

簡單來說，微軟今天大跌的主要原因源自瑞銀的一份研報。由Karl Keirstead領導的瑞銀軟件行業(yè)研究團隊在周二發(fā)布的報告中表示，微軟的Azure云服務正在進入（營收增速）陡峭下滑的階段，在2023/2024財年的表現(xiàn)可能要比許多投資者的測算更加糟糕。與此同時，瑞銀警告稱云服務市場可能正在接近飽和狀態(tài)。

根據(jù)過往的經(jīng)驗，智能云服務板塊的增速對于評判微軟財報成色極為重要。在上一份財報中，Azure云服務的營收增速僅為35%，較往年近50%的增速明顯放緩。

在最新的研報中，瑞銀將微軟的評級從“買入”降為“持有”，并將目標價下調(diào)50美元至250美元。根據(jù)路孚特數(shù)據(jù)，目前華爾街分析師對微軟多數(shù)維持買入評級，中位目標價達到290美元。

除了云服務外，瑞銀同時預期隨著更多企業(yè)削減工作崗位和降低商業(yè)軟件的支出，微軟的Office 365業(yè)務也將承壓。Keirstead表示，目前團隊對于微軟這只股票并沒有太多信心，看不到估值擴張的機會。

與絕大多數(shù)“縮緊褲腰帶”的科技巨頭一樣，微軟早在去年10月就已經(jīng)宣布裁員近千人的調(diào)整。不過摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson在評價周三賽富時（Salesforce）裁員消息時，也對整個科技行業(yè)“降本增效”的效用提出了質(zhì)疑。因為成功預測2022年的市場動蕩，Wilson也成功問鼎最新的《機構投資者》分析師排名。

Wilson表示，科技公司不太可能是控制成本的好手，這些成長股不論在任何時期都希望激進投資擴張，所以在縮減支出方面的動作也會慢一些。

Wilson同時強調(diào)，在降低成本這件事情上面，科技公司將花費比預期更多的時間，這些領域的利潤率下滑也會更加嚴重。隨著經(jīng)濟進入衰退，能夠展現(xiàn)成本效益的公司也將在股市中持續(xù)有所表現(xiàn)。

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