財聯(lián)社9月19日訊（記者 閆軍）時隔近三年，ETF期權標的再次“上新”。

9月19日，滬深交易所迎來中證500ETF期權、創(chuàng)業(yè)板ETF期權以及3只合約標的上線。中證500ETF期權方面，上交所合約標的為南方中證500ETF；深交所合約標的為嘉實中證500ETF。

與此同時，深交所還上線創(chuàng)業(yè)板ETF期權，標的為易方達創(chuàng)業(yè)板ETF。創(chuàng)業(yè)板ETF期權是創(chuàng)業(yè)板首只場內標準化衍生品，也是首個面向創(chuàng)新成長類股票的風險管理工具。

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上市第一天，3只ETF期權標的成交額總計為23.4億元，受累于行情影響，南方中證500ETF、嘉實中證500ETF和易方達創(chuàng)業(yè)板ETF當天收盤收益率為-0.62%、-0.74%和-0.52%。

盡管未能在上市當天迎來“開門紅”，但是多家公募基金表示，新品種的正式上市，既豐富了多層次資本市場產品體系，又健全資本市場風險管理體系，吸引中長期資金入市，更好滿足市場多元化的風險管理需求。

2只中證500ETF期權定位于高成長型寬基指數(shù)

2015年2月，我國首個場內期權產品上證50ETF期權正式上市交易，實現(xiàn)了場內股票期權“零”的突破。國內場內期權市場經(jīng)過7年多發(fā)展，金融風險管理和配置工具愈加豐富。

中證500指數(shù)是代表A股中盤成長新經(jīng)濟的核心指數(shù)，囊括了剔除A股市值前300的股票后，總市值排名在第301名至第800名的上市公司，對應的500家上市公司以100-500億元的公司為主，主要定位于中盤，與滬深300大盤藍籌風格形成互補，且所占行業(yè)比例相對均衡，整體呈現(xiàn)分散性大、“新經(jīng)濟”含量高、成長性強的特點，是高成長型寬基指數(shù)。

隨著此次上交所中證500ETF期權品種上線，提供豐富股票市場風險管理工具，有利于市場各類投資者精準管理創(chuàng)新成長和中小市值股票風險，與已有品種形成了互補的股票期權產品體系。

具體到2個ETF期權合約，南方中證500ETF是目前場內規(guī)模最大的中證500ETF，截至9月19日，規(guī)模為379億元；嘉實中證500ETF是深交所上市跟蹤中證500指數(shù)規(guī)模最大的ETF，同期規(guī)模為62.4億元。

南方基金方面表示，指數(shù)期貨、期權對于相關ETF和整個資本市場的發(fā)展都有重大意義。

其一，期貨、期權作為重要的衍生品工具，具有價格發(fā)現(xiàn)功能；

其二，許多投資者在長期看好的情況下對短期下跌風險存在擔憂，而期貨、期權產品提供了有效的對沖工具；

其三，期貨、期權等衍生品可以應用于眾多與ETF搭配的交易策略和套利策略，催生對ETF的交易需求，使得ETF交易活躍度提升。

從資本市場的角度，期貨、期權等衍生品對提高市場定價的效率、提升金融機構的風險管理能力，以及為實體經(jīng)濟發(fā)展營造穩(wěn)定的金融環(huán)境起到了重要作用，提升了資本市場服務實體經(jīng)濟的能力。

隨著中證500ETF期權的上市，長期機構投資者可以借助該工具減少市場波動的隱憂，積極配置相關優(yōu)質上市公司股票，支持企業(yè)開展直接融資，為成長型經(jīng)濟發(fā)展注入動力，推動上市公司高質量發(fā)展。

嘉實基金方面表示，參照海外成熟市場，ETF期權已成為重要的金融工具，美國市場超過500只ETF和近3000只個股作為期權標的，被投資者廣泛用來進行方向性交易、套利、對沖、配置等。隨著新一批ETF期權產品上市工作的啟動，ETF期權將持續(xù)為實體經(jīng)濟、資本市場帶來活力，助力資本市場行穩(wěn)致遠。

從ETF產品的定位與海外的發(fā)展來看，充足的場內流動性和豐富的掛鉤衍生產品是構建產品生態(tài)極為重要的因素，尤其是ETF與衍生品之間的聯(lián)動效應，促進了對ETF的投資交易需求，從而提升ETF的規(guī)模與流動性，同時有效助力交易所產品與新的產品創(chuàng)新。

創(chuàng)業(yè)板ETF期權有望為創(chuàng)新成長類股票新增“穩(wěn)定器”

此次上新的創(chuàng)業(yè)板ETF期權合約，標的為易方達基金旗下的創(chuàng)業(yè)板ETF。創(chuàng)業(yè)板ETF期權是創(chuàng)業(yè)板首只衍生品，也是首只深市單市場期權品種，與現(xiàn)有品種風險特征差異明顯。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成份股為創(chuàng)業(yè)板市值大、流動性好的100家高科技企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)企業(yè)和成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票，指數(shù)反映了創(chuàng)業(yè)板“優(yōu)創(chuàng)新、高成長”的市場特色。

創(chuàng)業(yè)板ETF期權，集“創(chuàng)業(yè)板”“ETF”“期權”于一身，被寄予穩(wěn)定市場的厚望。

逐層拆解來看，創(chuàng)業(yè)板主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產業(yè)與新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)可以用于反映創(chuàng)業(yè)板市場的整體運行情況；創(chuàng)業(yè)板ETF是被動指數(shù)型產品，完全按照創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的成分股及其權重構建組合，追求產品表現(xiàn)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢相近；而創(chuàng)業(yè)板ETF期權，是一種以創(chuàng)業(yè)板ETF為標的的選擇權，賦予期權買方在到期時按雙方約定價格買入或賣出創(chuàng)業(yè)板ETF的權利。

由于期權價格中隱含著關于未來不確定性的信息，可以更好地幫助投資者預測風險、管理風險，例如，機構投資者可以使用ETF期權管理自身創(chuàng)業(yè)板持倉的風險，做市商可以靈活運用期權對沖掉創(chuàng)業(yè)板ETF敞口的風險。

從價格傳導路徑上看，當股市發(fā)生下跌，部分投資者可能無法承受而大量賣出，引發(fā)羊群效應并導致市場跌幅加劇；而利用期權工具，投資者可以對沖掉股票下行風險，減少了不合理拋售行為，從而降低市場波動。ETF期權與底層ETF二級市場具有密不可分的聯(lián)系，多元化投資者通過期權管理投資組合風險的行為，有助于促進合理定價、抑制股價異常波動，一定程度上降低市場整體波動水平。

此前滬深300ETF期權和上證50ETF期權上市后，都能觀察到期權所對應的ETF波動率降低的現(xiàn)象。一個重要的原因可能是，通過期權與現(xiàn)貨的價格聯(lián)動關系，可以促使現(xiàn)貨市場對信息的價格反應及時調整至合理水平，有助于降低現(xiàn)貨市場的不合理波動。

對此，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理成曦介紹，創(chuàng)業(yè)板ETF期權的推出，進一步豐富了指數(shù)化投資和多空對沖策略的應用空間，也為圍繞創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的創(chuàng)新業(yè)務奠定了基礎，有望吸引更多類型的投資者和資金參與創(chuàng)業(yè)板投資。

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