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國泰君安期貨王笑：下半年商品走勢或逐漸轉強金十期貨7月6日訊，7月6日，國泰君安期貨2023年中期策略會在上海舉行。國泰君安期貨研究所所長助理、宏觀總量及能源研究行政負責人王笑表示，內需復蘇不穩(wěn)、外需訂單受制是目前的宏觀經濟概況。本輪被動去庫存下，盡管營收和利潤同比均邊際改善，但利潤的改善幅度較小，增速仍未回到正值，后期靜待PPI觸底反彈。此外，下半年海外或仍將面臨從“加息頂”到“經濟底”到“降息”的過渡，外部擾動增加。歷史上看，整體商品在被動去庫存周期視角下表現(xiàn)為中樞上移，農產品節(jié)奏先下后上。本輪被動去庫存微觀節(jié)奏下，幾乎所有品類表現(xiàn)都弱于歷史均值，體現(xiàn)了復蘇早期的根基不牢固。時間換空間下，后續(xù)商品走勢或逐漸轉強，但也要考慮到海外金融條件繼續(xù)緊縮下的尾部擾動。對于大宗商品下半年表現(xiàn)，金屬品種結構性機會優(yōu)于趨勢性機會。

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